德邦锐裕利率债债券季报解读：份额申购赎回变动大，净值收益现下滑

来源：新浪基金∞工作室

2025年第一季度，德邦锐裕利率债债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）在复杂的经济环境下，其多项关键指标出现显著变化。其中，基金份额申购赎回变动较大，A类和C类份额申购总额分别达357,007,504.73份和1,242,293,217.16份，同时也面临着高额赎回；而在收益方面，本期利润A类为 -7,314,040.06元、C类为 -10,037,965.77元，净值增长率在过去三个月也呈现下滑态势。这些变化值得投资者密切关注。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值可观

各类收益指标下滑明显

本季度，德邦锐裕利率债债券A和C的本期已实现收益分别为 -5,386,728.09元和 -3,091,569.90元，本期利润分别为 -7,314,040.06元和 -10,037,965.77元，加权平均基金份额本期利润分别为 -0.0210元和 -0.0225元。这表明基金在该季度的收益情况不佳，已实现收益和利润均为负数，投资者在此期间面临亏损。

期末资产净值与份额净值可观

尽管收益指标不佳，但期末基金资产净值方面，A类为533,587,429.88元，C类为308,158,035.05元，显示出基金仍具备一定规模。期末基金份额净值A类为1.1930元，C类为1.1990元，说明基金在长期运作中仍积累了一定的价值。

基金净值表现：短期波动，长期表现优于基准

近三个月净值增长率为负

过去三个月，德邦锐裕利率债债券A净值增长率为 -1.04%，C类为 -1.10%，而同期业绩比较基准收益率均为 -1.36%。虽然基金净值增长率略高于业绩比较基准收益率，但仍处于负增长状态，反映出短期内基金面临一定压力。

长期业绩表现突出

从过去六个月、一年、三年以及自基金合同生效起至今的时间段来看，基金净值增长率均大幅高于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类净值增长率为9.38%，C类为8.99%，而业绩比较基准收益率为2.82%，显示出基金在长期投资中具备较强的盈利能力。

投资策略与运作：聚焦政策债，波段操作增厚收益

经济环境分析为投资依据

一季度国民经济处于弱修复阶段，国内工业增加值、PMI、货币供应量、物价指数等经济指标呈现出不同变化。同时，政策方面，政府工作报告设定年度增长目标等，财政和货币政策也有相应调整。本基金基于对宏观经济运行和政策的分析，以政策性金融债和国债为主要配置品种。

波段操作提升收益

在保证组合风险和流动性的前提下，本基金进行了适当的波段操作，旨在增厚产品收益，为投资人创造长期稳健的投资回报。这种操作策略在复杂的市场环境中，试图抓住短期市场波动机会，提升基金整体收益水平。

基金业绩表现：跑赢业绩比较基准但仍需关注

截至报告期末，德邦锐裕利率债债券A基金份额净值为1.1930元，净值增长率为 -1.04%，同期业绩比较基准收益率为 -1.36%；C类基金份额净值为1.1990元，净值增长率为 -1.10%，同期业绩比较基准收益率为 -1.36%。虽然基金净值增长率跑赢业绩比较基准收益率，但负增长的情况仍需投资者关注，后续市场变化和基金策略调整将对业绩产生重要影响。

资产组合情况：债券投资占主导

固定收益投资占比超九成

报告期末，基金总资产中固定收益投资金额为1,093,832,055.00元，占比97.62%，且全部为债券投资，无资产支持证券。这表明基金投资高度集中于债券领域，以追求相对稳定的收益和控制风险。

债券品种配置分析

国家债券公允价值为742,883,627.60元，占基金资产净值比例为88.26%；金融债券公允价值为350,948,427.40元，占比41.69%，其中政策性金融债占比相同。可见，国家债券和政策性金融债是基金债券投资的主要方向，符合基金投资策略。

股票投资组合：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票。这与基金的债券型定位相符，专注于债券投资领域，避免股票市场波动带来的风险。

开放式基金份额变动：申购赎回规模大

申购赎回情况

报告期内，德邦锐裕利率债债券A期初基金份额总额为214,268,832.46份，总申购份额为357,007,504.73份，总赎回份额为124,023,995.79份，期末份额总额为447,252,341.40份；C类期初份额总额为147,317,115.41份，总申购份额为1,242,293,217.16份，总赎回份额为1,132,594,815.27份，期末份额总额为257,015,517.30份。可以看出，两类份额均经历了大规模的申购和赎回。

潜在风险提示

本基金单一机构投资者所持有的基金份额占比较大，可能带来一系列风险，如大额赎回可能影响资产运作和净值表现、导致基金管理人被迫抛售证券、造成基金净值波动、引发巨额赎回风险、导致基金提前终止风险、产生流动性风险以及影响投资目的和策略实现等。投资者需充分认识这些风险，谨慎做出投资决策。

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